عوامل مخاطر استراتيجية التداول

كتا التداول.
تم التحديث في 2017-07-27T19: 29: 05 + 00: 00، بي أدمين.
كتا التجاريين المتخصصين.
نحن فريق من المهنيين الاستثمار مع مجموعة متنوعة من المهارات التجارية كتا والكفاءات المتعلقة بجوانب مختلفة من الأسواق المالية.
تفانينا في تقديم خدمة متميزة لكل من المؤسسات والأفراد الذين يسعون إلى هذه الحافة الحيوية أمر بالغ الأهمية.
لمزيد من المعلومات حول خدماتنا، يرجى الاتصال بنا على؛ معلومات @ ctastrats.
ميكيل ثوروب.
مايك راسموسن.
استراتيجية وتحديثات السوق.
كتا ترادينغ سيغنال، أكتوبر 2017 نوفيمبر 5، 2017 كتا سيغنال ستراتيجيس، سيبتمبر 2017 أكتوبر 4، 2017 كتا ستراتيغي ترادينغ، أوغست 2017 سيبتمبر 4، 2017.
لا شيء في هذا الموقع المالي ينبغي أن يفسر على أنه التماس أو عرض، أو توصية، لاكتساب أو التصرف في أي استثمار أو الانخراط في أي معاملة أخرى. إن المعلومات الواردة في هذه الوثيقة غير مخصصة للتوزيع على أو استخدام أي شخص أو كيان في أي ولاية قضائية أو بلد يكون فيه هذا التوزيع أو الاستخدام مخالفا للقانون أو اللوائح.

استراتيجية التداول.
ما هي "استراتيجية التداول"
مجموعة من القواعد الموضوعية تحدد الشروط التي يجب الوفاء بها لدخول التجارة والخروج منها. وتشمل استراتيجيات التداول مواصفات الإدخالات التجارية، بما في ذلك الفلاتر التجارية والمحفزات، فضلا عن قواعد المخارج التجارية، وإدارة الأموال، والأطر الزمنية، وأنواع الطلبات، وغيرها من المعلومات ذات الصلة. ويمكن تحليل استراتيجية التداول، إذا استندت إلى مواصفات قابلة للقياس الكمي، استنادا إلى بيانات تاريخية لعرض الأداء المستقبلي.
تراجع "استراتيجية التداول"
وتحدد استراتيجية التداول مواصفات صنع الصفقات، بما في ذلك قواعد الإدخالات التجارية، ومخارج التجارة، وإدارة الأموال. وعند إجراء البحث والتنفيذ المناسبين، يمكن أن توفر إستراتيجية التداول توقعا رياضيا للقواعد المحددة، مما يساعد على التداول ويحدد المستثمرون ما إذا كانت فكرة التداول مربحة. وينبغي للمستثمرين عموما النظر في استخدام استراتيجية التداول المنظم، ولكن يكون على بينة من العديد من القيود. استراتيجيات التداول ليست ضمانا للنجاح، ولكنها قد تكون فعالة في زيادة العائدات المعدلة حسب المخاطر.
إيجابيات وسلبيات استراتيجية التداول.
استراتيجيات التداول هي وسيلة رائعة لتجنب التحيزات التمويل السلوكي وضمان نتائج متسقة مع مرور الوقت. على سبيل المثال، فإن التجار الذين لديهم مجموعة محددة من القواعد التي تحكم وقت الخروج من الصفقة سيكون أقل عرضة للاستسلام لتأثير التصرف، مما يدفع المستثمرين إلى التمسك بالمخزونات التي فقدت القيمة وبيع تلك التي ترتفع في القيمة. ويمكن أيضا أن تكون استراتيجيات التداول اختبار الضغط تحت العديد من ظروف السوق المختلفة لضمان الاتساق.
الجانب السلبي هو أن استراتيجيات التداول مربحة من الصعب تطوير وأنه من السهل أن تصبح أكثر اعتمادا على الاستراتيجية. على سبيل المثال، يمكن للمتداول أن ينحنى تناسب استراتيجية التداول لبيانات اختبار الظهر محددة، والتي يمكن أن تولد شعور زائف من الثقة. قد تكون هذه الاستراتيجية قد قامت بأداء كبير استنادا إلى البيانات السابقة، ولكن هذا لا يضمن أنها ستؤدي فقط باستخدام بيانات السوق الحية لأن الظروف قد تكون مختلفة.
تطوير استراتيجية التداول.
هناك العديد من أنواع مختلفة من استراتيجيات التداول للمستثمرين والتجار للنظر، ولكن يمكن تقسيمها عموما إلى استراتيجيات التداول الفنية والأساسية. والخيط المشترك بين هذين النوعين من الاستراتيجيات هو أنهما يعتمدان على معلومات قابلة للقياس الكمي يمكن اختبارها مرة أخرى للتأكد من دقتها.
تعتمد استراتيجيات التداول الفنية على المؤشرات الفنية لتوليد إشارات التداول. على سبيل المثال، قد تكون إستراتيجية التداول البسيطة عبارة عن المتوسط ​​المتحرك المتحرك حيث يعبر المتوسط ​​المتحرك قصير المدى فوق أو أقل من المتوسط ​​المتحرك على المدى الطويل.
استراتيجيات التداول الأساسية تأخذ العوامل الأساسية في الاعتبار. على سبيل المثال، قد يكون لدى المستثمر مجموعة محددة من معايير الفرز لتوليد قائمة من الفرص. قد تنظر هذه المعايير في أمور مثل نمو الإيرادات أو الربحية.
وينبغي للمستثمرين والتجار العثور على الاستراتيجية التي تعمل بشكل أفضل بالنسبة لهم من خلال التجريب، واختبار الظهر، وتداول الورق. لمزيد من المعلومات، راجع كيفية ممارسة يوم التداول.

كيفية بناء استراتيجية، الجزء 5: إدارة المخاطر.
حركة السعر و ماكرو.
قبل أن تقرأ أي أبعد من ذلك، أريد منك أن تفكر في سؤال بسيط.
عندما أسأل هذا السؤال في بوتكامبس ديليفس لدينا، والأجوبة الأكثر شيوعا هي حوالي 60-70٪. بعض التجار تخمين أقل قليلا، والرد مع عدد حولها.
نادرا ما نحصل على إجابة أقل من 50٪.
هذا غير صحيح.
في التداول، ونحن يمكن أن يكون الحق 30٪ فقط من الوقت، ولا تزال مربحة. في هذه المقالة، وسوف تظهر لك كيف.
نحن أيضا ننظر إلى السؤال الذي يحتمل أن يكون أكثر أهمية & نداش؛ الذي يدرس لماذا قد لا تريد أن تتوقع أن تكون على حق أكثر من نصف الوقت.
ما هو السعر الحالي؟
عندما تتلقى البنوك أوامر من عملائها لتبادل $ 1،000،000 دولار أمريكي لليورو، الين، أو جنيه استرليني، فإنها وفقا لذلك التعامل أعمالهم وهذا العرض الإضافي أو الطلب سوف يسبب تغيرات في الأسعار.
وبدلا من ذلك، إذا حصلنا على إعلان مفاجئ من رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي بن برنانكي، فإن الأسعار ستبدأ في التغير بسرعة كبيرة لإدراج أي أخبار جديدة قد يتم إدخالها على البيئة.
ولكن كل من هذه العوامل تؤثر على الأسعار في المستقبل، و لسوء الحظ & نداش؛ لا توجد وسيلة لمعرفة أن هذه سوف تحدث حتى بعد حدوثها.
السعر الحالي هو مجرد تبين لنا خارطة طريق لتلك الأحداث التي وقعت في الماضي.
هذا. ليس هناك وجبة غداء مجانية.
كما التجار، ونحن على الأرجح لن تسجل لنمط من باستمرار خارج الذكية في السوق في طريقنا إلى كومة من الثروات.
لأن السوق هو دائما على حق. وغالبا ما تملي التغييرات السعرية القادمة من قبل الأحداث المستقبلية التي لا يمكننا التنبؤ بها (مثل الطلبيات الكبيرة من قبل البنوك، أو الأخبار التي لم تحدث بعد). مع هذه الأنواع من الأحداث، فإنه من المستحيل أن تعرف ما سيحدث، وبالتالي؛ فمن المستحيل مواصلة التنبؤ بنجاح بتحركات الأسعار المستقبلية دون مساعدة من إدارة المخاطر.
بالتأكيد، قد نكون قادرين على إلقاء التحيز & نداش؛ وإذا لم تدخل أي أخبار إلى السوق التي تغير المنظور جذريا، فقد نكون قادرين على التداول في اتجاه هذا التحيز (الاتجاه). لقد نشرنا العديد من المواد التي تحاول مساعدة التجار على رؤية ذلك.
ولكن كما نضع الصفقات وبناء استراتيجية، علينا أن نعرف هناك دائما فرصة لكونها خاطئة على التجارة وندش]؛ حيث لا توجد ضمانات بأن السعر سوف يتحرك صعودا أو هبوطا في أي وقت من الأوقات.
التداول هو إدارة الاحتمالات.
في أي وقت من الأوقات، ما هو رأيك في احتمال ارتفاع الأسعار أو هبوطها؟
من المهم أن ننظر إلى هذا السؤال عند التخطيط لإدارة المخاطر. كم مرة تريد أن تتوقع أن تكون على حق؟
من سمات دايليفس من سلسلة المتداولين الناجحين، وجدنا أن تجار التجزئة على حق في كثير من الأحيان أكثر من خطأ في العديد من الأزواج الأكثر تداولا. ويبين الجدول أدناه النسب المئوية للفوز في هذه الأزواج خلال فترة التحليل:
بالنسبة لمعظم أزواج العملات التي تمت ملاحظتها، كان المتداولون مربحين أكثر بكثير من نصف الوقت (الاستثناء على الرسم أعلاه الذي كان التجار في أودجبي على حق فقط 49٪ من الوقت). لذلك، يمكن للمرء أن يتوقع أن هؤلاء التجار، مع نسبهم الفوز القلبية كانت على ما يرام؟
لسوء الحظ لا: على الرغم من أن التجار فازوا على ما يصل إلى 71٪ من الصفقات، والتجار لا يزالون فقدوا المال ككل. تريد المغامرة تخمين لماذا؟
حسنا، هنا هو:
متوسط ​​الفوز باللون الأزرق، ومتوسط ​​الخسارة باللون الأحمر، وكما ترون & نداش؛ يظهر كل زوج أن التجار أخذوا خسائر أكبر عندما كانوا مخطئين من المبلغ الذي قاموا به عندما كانوا على حق.
وعلى الرغم من أن التجار كانوا يفوزون أكثر بكثير في الرسم السابق، فإن حقيقة أن تفقد أكثر من ذلك بكثير عندما تكون مخطئة يجلب العديد من العواقب غير المرغوب فيها.
في الخطأ رقم واحد جعل التجار الفوركس، وجد الاستراتيجي الكمي ديفيد رودريغيز أن هذا هو الأكثر شيوعا في التعامل مع التجار في سوق العملات الأجنبية؛ وهذا يمكن تصحيحه باستخدام إدارة المخاطر لصالحك.
استخدام إدارة المخاطر.
لذلك، إذا أراد المتداول أن يضع إدارة المخاطر بشكل صحيح في استراتيجياتها، كيف يمكن أن تفعل ذلك؟
هناك مجالان رئيسيان يريد التجار التحقيق فيهما أثناء بناء نهجهما.
الأولى التي نظرنا إليها أعلاه، والتي تتعلق نسبة المخاطر والمكافأة المستخدمة في كل التجارة التي يتم اتخاذها. في محاولة لتجنب رقم واحد خطأ تجار الفوركس جعل.
في المقال، يقترح ديفيد أن & لوت؛ التجار يجب استخدام توقف وحدود لفرض نسبة المخاطر / مكافأة من 1: 1 أو أعلى. & [رسقوو]؛ ويمكن وضع هذا عن طريق وضع وقف والحد من كل التجارة، وضمان أن الحد هو على الأقل بعيدا عن سعر السوق الحالي كما توقف الخاص بك.
ويمكننا حتى أن نأخذ هذا المفهوم خطوة أبعد من خلال البحث عن أرباح أكبر عندما يكون ذلك صحيحا، ولكننا نخاطر بالمبالغ الأصغر حتى عندما تكون الخسائر أصغر؛ وهذا يمكن أن يتم مع نسبة 1 إلى 2 من المخاطر إلى مكافأة (خطر 1 دولار لكل دولار 2 سعى).
ويرد في الصورة أدناه تمثيل مرئي لنسبة الخطر إلى المكافأة من 1 إلى 2:
والأسباب وراء هذا الإعداد للمخاطر والمكافآت عديدة، لأن الأسعار المستقبلية يمكن أن يكون من الصعب التنبؤ بها ويستحيل التنبؤ بها. ولكن عندما يكون المتداول على الجانب الأيمن من التجارة، وهذا النوع من نسبة المخاطر والمكافأة يمكن أن تعظيم مكاسبها والحد من خسائرها في الحالات التي تكون خاطئة.
في واقع الأمر، دعنا لا نقول أن التاجر ليس كذلك في النصف الأيمن من الوقت. لنفترض أن المتداول يحقق الفوز فقط في 40٪ من صفقاته. باستخدام نسبة من 1 إلى 2 من المخاطر إلى مكافأة، فإنها لا تزال يمكن أن تحقق أرباحا صافية.
كما ترون، نسبة المخاطر والمكافأة تغير تماما الاستراتيجية. إذا كان التاجر يبحث فقط عن دولار واحد في مكافأة لكل دولار واحد المخاطرة، فإن الاستراتيجية قد خسر 200 نقطة. ولكن عن طريق تعديل هذا إلى 1-تو-2 نسبة المخاطر إلى مكافأة، والتاجر يميل الاحتمالات مرة أخرى لصالحها (حتى لو كان فقط الحق 40٪ من الوقت).
ولكن ماذا لو كانت استراتيجيتنا ناجحة فقط 30٪ من الوقت (كما ذكرنا أعلاه)؟
يمكننا ببساطة أن ننظر إلى أن تكون أكثر عدوانية، والسعي للحصول على مكافأة أعلى لعدد أقل من الأوقات التي نحن على حق. یبین الجدول أدناه 3 نسب مختلفة للمخاطر إلی المکاسب بنسبة 30٪ للفوز:
ومع أخذ مناقشة إدارة المخاطر خطوة أبعد، يمكننا البدء في التركيز على الرافعة المالية المستخدمة. بعد كل شيء، فإنه لا يهم مدى قوة لدينا نسبة المخاطر إلى مكافأة إذا كنا نواجه دعوة الهامش ضمن أول زوجين من الصفقات لتنفيذ الاستراتيجية.
تم التحقيق في هذا الموضوع بعمق أكبر بكثير في المقالة & لسو؛ كم رأس المال يجب أن تداول الفوركس مع، & [رسقوو]؛ جيريمي واغنر.
في حين بحث كيف التجار على أساس كمية رأس المال التجاري المستخدمة، أدلى جيريمي ملاحظة رائعة. وكان التجار الذين يمتلكون أرصدة أصغر في حساباتهم، بشكل عام، نفوذا أعلى بكثير من التجار الذين لديهم أرصدة أكبر.
شهد المتداولون الذين يستخدمون نفوذا أقل نتائج أفضل بكثير من التجار الأصغر حجما الذين يستخدمون مستويات أكثر من 20 إلى 1. وكان تجار الميزانين الأكبر حجما (باستخدام متوسط ​​الرفع من 5 إلى 1) مربحا أكثر من 80٪ أكثر من التجار الأصغر حجما (باستخدام متوسط ​​الرفع من 26 إلى 1).
تم أخذ الجدول أدناه مباشرة من & لسو؛ كم رأس المال يجب أن تداول الفوركس مع، & [رسقوو]؛ ويوضح بمزيد من التفصيل هذا الانحراف الهائل بين هذه المجموعات من التجار.
من المقال، يذكر جيريمي أن & لوت؛ التجار يجب أن ننظر إلى استخدام رافعة فعالة من 10 إلى 1 أو أقل. و [رسقوو]؛ وسيؤدي ذلك إلى تمكين التجار من تخفيف الأضرار الناجمة عن الخسائر؛ وإذا ما تم الجمع بين ذلك وبين نسب قوية من المخاطر إلى المكافأة (تبحث عن مكافأة أكثر من المبلغ المخاطرة كما ذكر أعلاه)، يمكن للمتداولين البدء في البحث لوضع مفهوم إدارة المخاطر للعمل لصالحهم.
--- كتبه جيمس ب. ستانلي.
يمكنك متابعة جيمس على تويترJStanleyFX.
للانضمام إلى قائمة توزيع جيمس ستانلي، يرجى النقر هنا.
يوفر ديليفكس الأخبار الفوركس والتحليل الفني على الاتجاهات التي تؤثر على أسواق العملات العالمية.
الأحداث القادمة.
التقويم الاقتصادي الفوركس.
الأداء السابق ليس مؤشرا على النتائج المستقبلية.
ديليفكس هو موقع الأخبار والتعليم من إيغ المجموعة.

فهم إدارة مخاطر العملات الأجنبية.
التداول هو تبادل السلع أو الخدمات بين طرفين أو أكثر. حتى إذا كنت بحاجة إلى البنزين لسيارتك، ثم كنت التجارة دولار الخاص للبنزين. في الأيام القديمة، ولا يزال في بعض المجتمعات، كان التداول من قبل المقايضة، حيث تم تبادل سلعة واحدة لآخر. قد تكون التجارة قد ذهبت على هذا النحو: الشخص أ سوف إصلاح الشخص ب كسر نافذة في مقابل سلة من التفاح من شجرة الشخص ب. هذا هو عملية وسهلة لإدارة، يوما بعد يوم مثال على جعل التجارة، مع إدارة سهلة نسبيا من المخاطر. من أجل تقليل المخاطر، قد يطلب الشخص أ الشخص ب لإظهار تفاحه، للتأكد من أنها جيدة لتناول الطعام، قبل تحديد النافذة. هذه هي الطريقة التي تداول منذ آلاف السنين: عملية عملية ومدروسة الإنسان.
الآن أدخل شبكة الإنترنت في جميع أنحاء العالم وكل من خطر مفاجئ يمكن أن تصبح تماما خارج نطاق السيطرة، ويرجع ذلك جزئيا إلى السرعة التي الصفقة يمكن أن يحدث. في الواقع، فإن سرعة الصفقة، والإشباع الفوري والاندفاع الأدرينالين من تحقيق ربح في أقل من 60 ثانية يمكن في كثير من الأحيان تؤدي غريزة القمار، والتي قد العديد من التجار الاستسلام. وبالتالي، فإنها قد تتحول إلى التداول عبر الإنترنت كشكل من أشكال المقامرة بدلا من الاقتراب من التجارة والأعمال المهنية التي تتطلب العادات المضاربة المناسبة. (مزيد من المعلومات في هل الاستثمار أو المقامرة؟)
المضاربة كالتاجر ليس القمار. الفرق بين المقامرة والمضاربة هو إدارة المخاطر. وبعبارة أخرى، مع المضاربة، لديك نوعا من السيطرة على المخاطر الخاصة بك، في حين مع القمار كنت لا. حتى لعبة بطاقة مثل لعبة البوكر يمكن أن تقوم مع إما عقلية المقامر أو مع عقلية المضارب، وعادة مع نتائج مختلفة تماما.
في استراتيجية مارتينغال، كنت مضاعفة الرهان الخاص بك في كل مرة تخسر، ونأمل أن نهاية المطاف سوف تنتهي سلسلة وسوف تجعل الرهان مواتية، وبالتالي استرداد كل ما تبذلونه من الخسائر وحتى تحقيق ربح صغير.
باستخدام استراتيجية مكافحة مارتينغال، يمكنك خفض الرهانات الخاصة بك في كل مرة كنت فقدت، ولكن سوف مضاعفة الرهانات الخاصة بك في كل مرة كنت فاز. وتفترض هذه النظرية أنه يمكنك الاستفادة من سلسلة الفوز والربح وفقا لذلك. ومن الواضح، بالنسبة للتجار عبر الإنترنت، أن هذا هو أفضل من اعتماد الاستراتيجيتين. فمن دائما أقل خطورة لاتخاذ خسائرك بسرعة وإضافة أو زيادة حجم التجارة الخاصة بك عندما كنت الفوز.
ومع ذلك، لا ينبغي اتخاذ أي تجارة دون التراص أولا الصعاب لصالحك، وإذا لم يكن ذلك ممكنا بوضوح ثم لا ينبغي أن تؤخذ التجارة على الإطلاق. (لمزيد من المعلومات عن طريقة مارتينغال، اقرأ تداول الفوركس طريقة مارتينغال).
لذلك، فإن القاعدة الأولى في إدارة المخاطر هي لحساب احتمالات التجارة الخاصة بك كونها ناجحة. للقيام بذلك، تحتاج إلى فهم كل من التحليل الأساسي والفني. سوف تحتاج إلى فهم ديناميات السوق التي كنت تتداول، وأيضا معرفة أين المرجح النفسي نقطة الزناد هي، وهو الرسم البياني للسعر يمكن أن تساعدك على اتخاذ قرار.
مرة واحدة يتم اتخاذ قرار لاتخاذ التجارة ثم العامل التالي الأكثر أهمية هو في كيفية السيطرة أو إدارة المخاطر. تذكر، إذا كنت تستطيع قياس المخاطر، يمكنك، في معظمها، إدارة ذلك.
في التراص احتمالات في صالحك، فمن المهم رسم خط في الرمال، والتي ستكون نقطة قطع الخاص بك إذا كان السوق يتداول إلى هذا المستوى. الفرق بين هذه النقطة قطع التدريجي وأين تدخل السوق هو المخاطر الخاصة بك. من الناحية النفسية، يجب أن تقبل هذا الخطر مقدما قبل أن تأخذ حتى التجارة. إذا كنت تستطيع قبول الخسارة المحتملة، وكنت موافق معها، ثم يمكنك النظر في التجارة أبعد من ذلك. إذا كانت الخسارة ستكون أكثر من اللازم بالنسبة لك لتحمل، ثم يجب أن لا تأخذ التجارة وإلا سوف تكون شديدة وشدد وغير قادر على أن تكون موضوعية كما عائدات التجارة الخاصة بك.
ومع ذلك، فإن هذه السيولة ليست بالضرورة متاحة لجميع الوسطاء وليست هي نفسها في جميع أزواج العملات. انها حقا سيولة وسيط من شأنها أن تؤثر عليك كالتاجر. إلا إذا كنت تتداول مباشرة مع بنك تداول العملات الأجنبية كبيرة، وكنت على الأرجح سوف تحتاج إلى الاعتماد على وسيط على الانترنت لعقد حسابك وتنفيذ الصفقات الخاصة بك وفقا لذلك. إن الأسئلة المتعلقة بمخاطر الوسيط هي خارجة عن نطاق هذه المادة، ولكن يجب أن يكون وسطاء كبيرون ومعروفون جيدا وراسملون جيدا بالنسبة لمعظم تجار التجزئة عبر الإنترنت، على الأقل من حيث وجود سيولة كافية لتنفيذ تجارتك بشكل فعال.
فكيف نقيس بالفعل المخاطر؟
طريقة قياس المخاطر لكل صفقة هي استخدام الرسم البياني للسعر. ويظهر هذا أفضل من خلال النظر في الرسم البياني على النحو التالي:
لقد قررنا بالفعل أن خطنا الأول في الرمال (وقف الخسارة) ينبغي أن يستخلص حيث أننا سوف قطع من الموقف إذا كان السوق المتداولة لهذا المستوى. يتم تعيين الخط عند 1.3534. لإعطاء السوق غرفة صغيرة، وأود أن تعيين وقف الخسارة إلى 1.3530. (مزيد من المعلومات حول وقف الخسائر في فن بيع موقف الخسارة.)
وهناك مكان جيد للدخول في موقف سيكون في 1.3580، والتي، في هذا المثال، هو فقط فوق قمة الإغلاق كل ساعة بعد محاولة لتشكيل أسفل الثلاثي فشل. وبالتالي يكون الفرق بين نقطة الدخول هذه ونقطة الخروج 50 نقطة. إذا كنت تتداول مع 5000 $ في حسابك، سوف تحد من الخسارة الخاصة بك إلى 2٪ من رأس المال التجاري الخاص بك، وهو 100 $.
دعونا نفترض كنت تتداول الكثير مصغرة. إذا كانت نقطة واحدة في الكثير مصغرة تساوي حوالي 1 $ وخطرك هو 50 نقطة ثم، لكل الكثير كنت التجارة، كنت تخاطر 50 $. هل يمكن تداول واحد أو اثنين مصغرة الكثير والحفاظ على المخاطر الخاصة بك بين 50-100 $. يجب ألا تتداول أكثر من ثلاث قطع صغيرة في هذا المثال، إذا كنت لا ترغب في انتهاك قاعدة 2٪.
ومع ذلك، واحدة من الفوائد الكبيرة من التداول في أسواق الفوركس الفوري هو توافر رافعة مالية عالية. هذه النفوذ العالي متاح لأن السوق هو السائل بحيث أنه من السهل أن تقطع من موقف بسرعة كبيرة، وبالتالي، أسهل مقارنة مع معظم الأسواق الأخرى لإدارة المناصب الاستدانة. الرافعة المالية بالطبع تقطع طريقتين. إذا كنت تستفيد من الأرباح وتحقق أرباحا، فإن عوائدك تتضخم بسرعة كبيرة، ولكن في المقابل، ستؤدي الخسائر إلى تآكل حسابك بنفس السرعة. (انظر الرافعة المالية "السيف ذو الحدين" لا تحتاج إلى قطع أكثر عمقا.)
ولكن من جميع المخاطر الكامنة في التجارة، وأصعب المخاطر لإدارة، وحتى الآن أكثر المخاطر شيوعا اللوم لفقدان المتداول، هو أنماط العادة السيئة للتاجر نفسه.
يجب على جميع التجار أن يتحملوا المسؤولية عن قراراتهم الخاصة. في التداول، والخسائر هي جزء من القاعدة، لذلك يجب على المتداول تعلم قبول الخسائر كجزء من العملية. الخسائر ليست الفشل. ومع ذلك، لا تأخذ خسارة بسرعة هو فشل إدارة التجارة المناسبة. عادة تاجر، عندما يتحرك موقفه إلى خسارة، والثانية تخمين نظامه والانتظار للخسارة أن يستدير وللموقف لتصبح مربحة. هذا ما يرام لتلك المناسبات عندما السوق لا يستدير، ولكن يمكن أن يكون كارثة عندما يزداد فقدان أسوأ. (تعلم للتغلب على هذه العقبة الكبيرة في سيد التداول ميندترابس الخاص بك.)
الحل لخطر التاجر هو العمل على العادات الخاصة بك، وأن نكون صادقين بما فيه الكفاية للاعتراف الأوقات عندما الأنا الخاص بك يحصل في طريق اتخاذ القرارات الصحيحة أو عندما كنت ببساطة لا يمكن إدارة سحب غريزية من هذه العادة السيئة.
أفضل طريقة لتعريف التداول الخاص بك هو عن طريق الحفاظ على مجلة كل التجارة، مشيرا إلى أسباب الدخول والخروج والحفاظ على درجة مدى فعالية النظام الخاص بك. وبعبارة أخرى مدى ثقتك بأن النظام الخاص بك يوفر طريقة موثوقة في تكديس الصعاب لصالحك وبالتالي توفر لك فرص تجارية أكثر ربحية من الخسائر المحتملة.
المخاطر متأصلة في كل صفقة تقوم بها، ولكن طالما يمكنك قياس المخاطر يمكنك إدارتها. فقط لا تتغاضى عن حقيقة أن المخاطر يمكن أن تتضخم باستخدام الكثير من الرافعة المالية فيما يتعلق برأس المال التجاري الخاص بك وكذلك تضخيم بسبب نقص السيولة في السوق. مع اتباع نهج منضبطة وعادات التداول الجيدة، واتخاذ بعض المخاطر هو السبيل الوحيد لتوليد مكافآت جيدة.

عوامل مخاطر استراتيجية التداول
ينطوي االستثمار في األسهم العادية على عدد من المخاطر، والتي قد يكون بعضها، بما في ذلك مخاطر السوق والسيولة واالئتمان والمخاطر التشغيلية والقانونية والتنظيمية، كبيرا ومتأصلا في أعمالنا. يجب عليك النظر بعناية في المعلومات التالية حول هذه المخاطر، جنبا إلى جنب مع المعلومات الأخرى في هذه النشرة، قبل شراء أسهم الأسهم العادية.
تقلبات السوق يمكن أن تؤثر سلبا.
أعمالنا في العديد من الطرق.
وبوصفنا شركة مصرفية استثمارية وأوراق مالية، تتأثر أعمالنا بشكل جوهري بالظروف السائدة في األسواق المالية والظروف االقتصادية عموما، سواء في الواليات المتحدة أو في أماكن أخرى حول العالم. وقد حققت أسواق الأسهم والديون في الولايات المتحدة وأماكن أخرى مستويات قياسية أو شبه قياسية، ولن تستمر بيئة الأعمال المواتية هذه إلى أجل غير مسمى. في حالة حدوث تراجع في السوق، يمكن أن تتأثر أعمالنا سلبا بطرق عديدة، بما في ذلك تلك الموصوفة أدناه. ومن المرجح أن تنخفض عائداتنا في مثل هذه الظروف، وإذا لم نتمكن من خفض النفقات بنفس الوتيرة، فإن هوامش ربحنا سوف تتآكل. فعلى سبيل المثال، سجلنا في النصف الثاني من السنة المالية 1998 إيرادات صافية سلبية من أعمالنا التجارية والاستثمارية الرئيسية، ومن منتصف أغسطس إلى منتصف أكتوبر، انخفض عدد عمليات الاكتتاب وأعلنت عمليات الاندماج والاستحواذ التي شاركنا فيها بشكل كبير إلى الظروف الاقتصادية والسوقية المعاكسة. انظر "مناقشة الإدارة وتحليل الوضع المالي ونتائج العمليات & # 151؛ بيئة الأعمال" لمناقشة بيئة السوق التي نعمل فيها خلال تلك الفترة. وحتى في ظل عدم وجود تراجع في السوق، فإننا نتعرض لخطر كبير من الخسارة بسبب تقلبات السوق.
قد نتحمل خسائر كبيرة من أنشطة التداول واالستثمار بسبب تقلبات السوق وتقلبه.
نحن عموما نحافظ على مراكز تجارية واستثمارية كبيرة في أسواق الدخل الثابت والعملات والسلع والأسهم. وبقدر ما نمتلك أصولا، أي أن لدينا مراكز طويلة، في أي من تلك الأسواق، يمكن أن يؤدي الانكماش في تلك الأسواق إلى خسائر من انخفاض قيمة تلك المراكز الطويلة. على العكس من ذلك، إلى الحد الذي باعنا فيه أصولا لا نملكها، أي أن لدينا مراكز بيع قصيرة، في أي من تلك الأسواق، قد يؤدي التراجع في تلك الأسواق إلى تعرضنا لخسائر غير محدودة محتملة عندما نحاول تغطية مراكزنا القصيرة من خلال شراء الأصول في سوق صاعدة. ويجوز لنا من حين لآخر أن يكون لدينا استراتيجية تداول تتكون من الاحتفاظ بمركز طويل في أصل واحد وموقف قصير في سوق آخر، نتوقع من خلاله تحقيق إيرادات على أساس التغيرات في القيمة النسبية للأصلين. ومع ذلك، إذا تغيرت القيمة النسبية للموجودات في اتجاه أو طريقة لم نتوقعها أو لم يتم التحوط ضدها، فقد ندرك خسارة في تلك المواقف المقترنة. وقد تكبدنا خسائر كبيرة في أعمالنا التجارية والاستثمارية الرئيسية في النصف الثاني من السنة المالية 1998 من هذا النوع من "القيمة النسبية". انظر "مناقشة الإدارة وتحليل الوضع المالي ونتائج العمليات & # 151؛ بيئة الأعمال" لمناقشة تلك الخسائر وبيئة السوق التي نعمل فيها خلال تلك الفترة. وبالإضافة إلى ذلك، فإننا نحتفظ بمراكز تجارية كبيرة يمكن أن تتأثر سلبا بمستوى التقلب في الأسواق المالية، أي درجة تقلب أسعار التداول خلال فترة معينة، في سوق معينة، بصرف النظر عن مستويات السوق.
قد تنخفض إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية لدينا في السوق السلبية أو الظروف الاقتصادية.
ومن المرجح أن تؤدي الظروف المالية أو الاقتصادية غير المواتية إلى تقليل عدد وحجم المعاملات التي نوفر فيها الاكتتاب والاستحواذ والاستحواذ والاستشارات وغيرها من الخدمات. اإن اإيراداتنا من اخلدمات املسرفية الستثمارية، يف سكل استسارات مالية ورسوم االكتتاب، ترتبط بسكل مبارش بعدد وحجم املعامالت التي نسارك فيها، وبالتايل سوف تتاأثر سلبا بتراجع السوق املستمر. وعلى وجه الخصوص، ستتأثر نتائج عملياتنا تأثرا سلبيا بانخفاض كبير في عدد أو حجم معاملات الاندماج والشراء.
قد نولد إيرادات أقل من العمولات وإدارة الأصول.
الرسوم في تراجع السوق.
وقد يؤدي تراجع السوق إلى انخفاض حجم المعامالت التي ننفذها لعملائنا، وبالتالي إلى انخفاض اإليرادات التي نحصل عليها من العمولات والفوارق. بالإضافة إلى ذلك، لأن الرسوم التي نتحملها لإدارة محافظ عملائنا في العديد من الحالات تستند إلى قيمة تلك المحافظ، فإن تراجع السوق الذي يقلل من قيمة محافظ عملائنا أو يزيد من مبلغ السحب سيخفض الإيرادات تلقي من أعمالنا إدارة الأصول.
قد يؤدي تعرض المراكز الكبيرة والمركزة إلى تعرضنا لخسائر كبيرة.
وقد أدى تركيز المخاطر في الماضي إلى زيادة الخسائر التي تكبدناها في عمليات المراجحة، وصنع السوق، وتجارة الكتلة، والاكتتاب في أعمال الإقراض، وقد نستمر في القيام بذلك في المستقبل. وقد خصصت غولدمان ساكس مبالغ كبيرة من رأس المال لهذه الشركات، والتي غالبا ما تتطلب غولدمان ساكس لاتخاذ مواقف كبيرة في الأوراق المالية من مصدر معين أو المصدرين في صناعة معينة، بلد أو منطقة. وعلاوة على ذلك، فإن الاتجاه في جميع أسواق رأس المال الرئيسية يتمثل في التزامات أكبر وأكثر تواترا لرأس المال في كثير من هذه الأنشطة. على سبيل المثال، كما هو موضح في "بوسينيس & # 151؛ التداول والاستثمارات الرئيسية & # 151؛ الأسهم"، ونحن نواجه زيادة في عدد وحجم الصفقات كتلة التي نقوم بتنفيذها، ونحن نتوقع أن يستمر هذا الاتجاه.
استراتيجيات التحوط لدينا قد لا تمنع الخسائر.
إذا كان أي من األدوات واالستراتيجيات المتنوعة التي نستخدمها للتحوط من تعرضنا ألنواع مختلفة من المخاطر غير فعالة، فقد نتكبد خسائر. وتستند العديد من استراتيجياتنا على أنماط التجارة التاريخية والارتباطات. على سبيل المثال، إذا كان لدينا مركز طويل في أصل ما، فقد نقوم بتحوط هذا المركز من خلال اتخاذ موقف قصير في الأصل حيث انتقل المركز القصير تاريخيا في اتجاه من شأنه أن يعوض التغير في القيمة في المركز الطويل. ومع ذلك، قد ال تكون هذه االستراتيجيات فعالة بشكل كامل في التخفيف من تعرضنا للمخاطر في جميع بيئات السوق أو ضد جميع أنواع المخاطر. وكثيرا ما قمنا بتحوط تعرضنا للأوراق المالية ذات الدخل الثابت للشركات عن طريق اتخاذ موقف قصير في سندات الخزينة الأمريكية، حيث أن قيمة سندات الخزانة الأمريكية قد تغيرت تاريخيا بطريقة مماثلة للتغيرات في قيمة الأوراق المالية ذات الدخل الثابت للشركات. وبسبب التحرك من قبل المستثمرین إلی سندات ذات دخل ثابت ذات جودة ائتمانیة أعلی في أواسط أغسطس إلی منتصف أکتوبر 1998، انخفضت أسعار الأوراق المالیة ذات الدخل الثابت للشرکة بینما ارتفعت أسعار سندات الخزانة الأمریکیة ونتیجة لذلك فقد تکبدنا خسائر في كلا المنصبين. كما أثرت تطورات السوق غير المتوقعة على استراتيجيات التحوط األخرى خالل هذه الفترة، وقد تؤثر التطورات غير المتوقعة على هذه االستراتيجيات أو استراتيجيات التحوط المختلفة في المستقبل. انظر "مناقشة الإدارة وتحليل الوضع المالي ونتائج العمليات & # 151؛ إدارة المخاطر" لمناقشة السياسات والإجراءات التي نستخدمها لتحديد ورصد وإدارة المخاطر التي نفترضها في إدارة أعمالنا والتحسينات التي قمنا بها إلى سياسات وإجراءات إدارة المخاطر لدينا نتيجة لتجربتنا الحديثة.
إن تراجع السوق لفترات طويلة قد يؤثر على نتائج التشغيل.
وفي حين واجهنا أوضاعا صعبة للغاية في السوق في منتصف آب / أغسطس إلى منتصف تشرين الأول / أكتوبر 1998، انتعشت الأسواق المالية في أواخر الربع الأخير من السنة المالية 1998. وفي بعض الوقت في المستقبل، قد تكون هناك فترة أكثر استدامة من تراجع السوق أو الضعف الذي سوف يترك لنا العمل في بيئة السوق الصعبة وتخضع لنا للمخاطر التي نصفها في هذا القسم لفترة أطول من الزمن.
مخاطر السوق قد تزيد من المخاطر الأخرى التي نواجهها.
وباإلضافة إلى اآلثار السلبية المحتملة على أعمالنا المذكورة أعاله، فإن مخاطر السوق قد تؤدي إلى تفاقم المخاطر األخرى التي نواجهها. فعلى سبيل المثال، إذا تكبدنا خسائر تجارية كبيرة، فإن حاجتنا إلى السيولة قد ترتفع بشكل حاد في حين يمكن أن تنخفض إمكانية حصولنا على السيولة. وباإلضافة إلى ذلك، وبالتزامن مع تراجع السوق، قد يتكبد العمالء واألطراف المقابلة خسائر كبيرة خاصة بهم، مما يضعف وضعهم المالي ويزيد من مخاطر االئتمان التي يتعرضون لها. إن مخاطر السيولة ومخاطر االئتمان مبينة أدناه.
سياسات إدارة المخاطر لدينا.
الإجراءات قد ترك لنا يتعرض ل.
مخاطر غير محددة أو غير متوقعة.
لقد خصصنا موارد كبيرة لتطوير سياسات وإجراءات إدارة المخاطر لدينا، ونتوقع أن نستمر في القيام بذلك في المستقبل. ومع ذلك، فإن سياساتنا وإجراءاتنا لتحديد المخاطر وإدارتها وإدارتها قد لا تكون فعالة تماما. تعتمد بعض طرق إدارة المخاطر على استخدامنا لسلوك السوق التاريخي الملحوظ. ونتيجة لذلك، قد لا تتنبأ هذه الأساليب بالتعرض للمخاطر في المستقبل، والتي يمكن أن تكون أكبر بكثير من التدابير التاريخية تشير. فعلى سبيل المثال، كانت تحركات السوق في أواخر الربع الثالث وأوائل الربع الرابع من السنة المالية 1998 أكبر، وشملت اختلافات أكبر في قيم الأصول النسبية مما كنا نتوقعه. وقد أدى ذلك إلى تعرضنا لخسائر تجارية كانت أكبر وتكررت بشكل أكثر تكرارا من بعض تدابير المخاطر التي ذكرناها والتي من المرجح أن تحدث. انظر "مناقشة الإدارة وتحليل الوضع المالي ونتائج العمليات & # 151؛ بيئة الأعمال" لمناقشة بيئة السوق التي عملنا فيها خلال النصف الثاني من السنة المالية 1998 و "& # 151؛ إدارة المخاطر" للمناقشة من السياسات واإلجراءات التي نستخدمها لتحديد ومراقبة وإدارة المخاطر التي نفترضها في إدارة أعمالنا والتحسينات التي أجريناها على سياسات وإجراءات إدارة المخاطر لدينا نتيجة لتجربتنا الحديثة.
وتعتمد طرق إدارة المخاطر الأخرى على تقييم المعلومات المتعلقة بالأسواق أو العملاء أو المسائل الأخرى المتاحة للجمهور أو التي يمكن الوصول إليها من قبل غولدمان ساكس. قد لا تكون هذه المعلومات دقيقة أو كاملة أو محدثة أو يتم تقييمها بشكل صحيح في جميع الحالات. وتتطلب إدارة المخاطر التشغيلية والقانونية والتنظيمية، من بين أمور أخرى، السياسات واإلجراءات الالزمة لتسجيل وتسجيل عدد كبير من المعامالت واألحداث، وقد ال تكون هذه السياسات واإلجراءات فعالة بشكل كامل.
مخاطر السيولة قد تضعف من قدرتنا.
إلى عمليات الصندوق وتعريضنا للخطر.
فالسيولة، أي سهولة الحصول على الأموال، ضرورية لأعمالنا. وباإلضافة إلى االحتفاظ بمركز نقدي، فإننا نعتمد على ثالثة مصادر رئيسية للسيولة: االقتراض في أسواق الدين. الوصول إلى أسواق إعادة الشراء وإقراض الأوراق المالية؛ وبيع الأوراق المالية والأصول الأخرى. انظر "مناقشة الإدارة وتحليل الوضع المالي ونتائج العمليات & # 151؛ السيولة" لمناقشة مصادر السيولة لدينا.
إن عدم القدرة على الوصول إلى أسواق رأس المال يمكن أن يؤثر على السيولة.
نحن نعتمد على الوصول المستمر إلى أسواق رأس المال الديون لتمويل عملياتنا اليومية. إن عدم القدرة على جمع الأموال في أسواق الديون طويلة الأجل أو قصيرة الأجل، أو الدخول في اتفاقيات إعادة الشراء أو إقراض الأوراق المالية، قد يكون له تأثير سلبي كبير على سيولة البنك. ويمكن أن يتأثر وصولنا إلى الدين بكميات كافية لتمويل أنشطتنا بسبب العوامل التي تؤثر على غولدمان ساكس بشكل خاص أو صناعة الخدمات المالية بشكل عام. على سبيل المثال، يمكن للمقرضين وضع تصور سلبي لآفاقنا المالية طويلة الأجل أو قصيرة الأجل إذا تكبدنا خسائر تجارية كبيرة، إذا انخفض مستوى نشاطنا التجاري بسبب تراجع السوق، إذا اتخذت السلطات التنظيمية إجراءات كبيرة ضدنا أو إذا اكتشفنا أن أحد موظفينا قد شارك في نشاط جدي غير مصرح به أو غير قانوني. كما أن قدرتنا على الاقتراض في أسواق الدين يمكن أن تتأثر أيضا بعوامل غير محددة لشركة غولدمان ساكس، مثل الاضطراب الشديد في الأسواق المالية أو الآراء السلبية حول آفاق قطاع الخدمات المصرفية الاستثمارية أو الأوراق المالية أو الخدمات المالية عموما.
كما أننا نعتمد على البنوك لتمويل عملياتنا اليومية. ونتيجة للتوحيد الذي حدث مؤخرا في القطاع المصرفي، تم دمج أو دمج بعض المقرضين مع بنوك ومؤسسات مالية أخرى. وفي حين أننا لم نتأثر سلبا ماديا حتى الآن، فمن الممكن أن يؤدي المزيد من التوطيد إلى فقدان عدد من علاقاتنا المصرفية الرئيسية وإلى تخفيض مبلغ الائتمان الممنوح لنا.
إن عدم القدرة على الوصول إلى أسواق الدين قصيرة األجل قد يؤثر على السيولة.
نحن نعتمد على إصدار الأوراق التجارية والسندات الإذنية كمصدر رئيسي للتمويل قصير الأجل غير المضمون لعملياتنا. اعتبارا من 26 فبراير 1999، كان لدى جولدمان ساكس 21.63 مليار دولار من الأوراق التجارية والسندات الإذنية المعلقة بمتوسط ​​مرجح يصل إلى 75 يوما تقريبا. تعتمد سيولة البنك على درجة كبيرة من قدرتنا على إعادة تمويل هذه القروض بشكل مستمر. إن المستثمرین الذین لدیھم أوراق تجاریة وسندات إذنیة غیر مسددة لیس لدیھم أي التزام بشراء أدوات جدیدة عند استحقاق الأدوات القائمة.
قد تتأثر سياستنا سلبا إذا كانت قدرتنا على بيع الأصول ضعيفة.
وإذا لم نتمكن من الاقتراض في أسواق رأس المال، فإننا نحتاج إلى تصفية الأصول من أجل الوفاء بالتزاماتنا المستحقة. وفي بعض البيئات السوقية، مثل أوقات تقلبات السوق أو عدم اليقين، قد تنخفض السيولة العامة للسوق. في وقت انخفاض السيولة، قد يتعذر علينا بيع بعض أصولنا، أو قد نضطر إلى بيع أصول بأسعار منخفضة، مما قد يؤثر سلبا على نتائج عملياتنا ووضعنا المالي.
قد تتأثر قدرتنا على بيع أصولنا من قبل المشاركين في السوق الآخرين الذين يسعون لبيع أصول مماثلة في السوق في نفس الوقت. ففي أواخر الربع الثالث وأوائل الربع الرابع من السنة المالية 1998، على سبيل المثال، تأثرت أسواق بعض الأصول سلبا بمحاولات متزامنة قام بها عدد من المؤسسات لبيع أصول مماثلة.
إن التخفيض في تصنيفاتنا الائتمانية قد يؤثر سلبا على السيولة والموقف التنافسي وزيادة تكاليف الاقتراض.
تعتمد تكاليف االقتراض والوصول إلى أسواق رأس المال بشكل كبير على تصنيفنا االئتماني. يتم تعيين هذه التقييمات من قبل وكالات التصنيف، والتي قد خفض أو سحب تصنيفاتها أو وضع جولدمان ساكس على "مشاهدة الائتمان" مع آثار سلبية في أي وقت. كما تعتبر التصنيفات االئتمانية مهمة بالنسبة لشركة جولدمان ساكس عندما تتنافس في أسواق معينة وعند السعي إلى االنخراط في صفقات طويلة األمد، بما في ذلك المشتقات غير المدرجة في السوق. وقد يؤدي تخفيض تصنيفنا الائتماني إلى زيادة تكاليف الاقتراض والحد من وصولنا إلى أسواق رأس المال. وهذا بدوره قد يقلل من أرباحنا ويؤثر سلبا على سيولة البنك. انظر "مناقشة الإدارة وتحليل الوضع المالي ونتائج العمليات & # 151؛ السيولة & # 151؛ التصنيفات الائتمانية" للحصول على معلومات إضافية حول تصنيفاتنا الائتمانية.
مخاطر الائتمان تعرضنا للخسائر الناجمة.
مشاكل مالية أو غيرها.
من ذوي الخبرة من قبل أطراف ثالثة.
ونحن نتعرض لخطر عدم قيام أطراف ثالثة تدين لنا بأموال أو أوراق مالية أو أصول أخرى بالتزاماتها. وتشمل هذه الأطراف أطرافنا التجارية المتداولة والزبائن ووكالات المقاصة والتبادلات والمقاصة والوسطاء الماليين الآخرين وكذلك المصدرين الذين نحتفظ بأوراقهم المالية. قد تتخلف هذه الأطراف عن التزاماتها لنا بسبب الإفلاس أو نقص السيولة أو الفشل التشغيلي أو لأسباب أخرى. وقد ينشأ هذا الخطر، على سبيل المثال، عن حيازة أوراق مالية لأطراف ثالثة؛ أو الدخول في عقود مقايضة أو عقود مشتقة أخرى يكون بموجبها للأطراف المقابلة التزامات طويلة الأجل لتسديد المدفوعات إلينا؛ تنفيذ العقود أو العقود الآجلة أو صفقات العملات أو السلع التي لا تسوى في الوقت المطلوب بسبب عدم التسليم من قبل الطرف المقابل أو فشل الأنظمة من قبل وكلاء المقاصة أو البورصات أو مراكز المقاصة أو غيرها من الوسطاء الماليين؛ وتمديد الائتمان لعملائنا من خلال قروض الجسر أو الهامش أو ترتيبات أخرى. انظر "مناقشة الإدارة وتحليل الوضع المالي ونتائج العمليات & # 151؛ إدارة المخاطر & # 151؛ مخاطر الائتمان" لمزيد من المناقشة حول مخاطر الائتمان التي نتعرض لها.
ونحن قد نكبد خسائر كبيرة من التعرضات الائتمانية لدينا.
في السنوات الأخيرة، قمنا بتوسيع نطاق مبادلاتنا وغيرها من المشتقات التجارية بشكل كبير وركزنا بشكل أكبر على توفير الائتمان والسيولة لعملائنا. ونتيجة لذلك، زادت مخاطر االئتمان لدينا من حيث المبلغ والمدة. وباإلضافة إلى ذلك، ومع ازدياد المنافسة في قطاع الخدمات المالية، تعرضنا لضغوط لتحمل مخاطر االئتمان على المدى الطويل، وتمديد االئتمان مقابل ضمانات أقل سيولة، والسعر بشكل أكثر قوة لمخاطر االئتمان التي نتخذها.
قد يكون عملائنا والأطراف المقابلة غير قادرين على أداء التزاماتهم لنا نتيجة الظروف الاقتصادية أو السياسية.
وتشكل المخاطر القطرية والإقليمية والسياسية عناصر مخاطر الائتمان، فضلا عن مخاطر السوق. وقد تؤثر الضغوط الاقتصادية أو السياسية في بلد أو منطقة، بما في ذلك تلك الناجمة عن اضطرابات الأسواق المحلية أو أزمات العملات، تأثيرا سلبيا على قدرة العملاء أو الأطراف المقابلة الموجودة في ذلك البلد أو المنطقة على الحصول على النقد الأجنبي أو الائتمان، وبالتالي على أداء التزاماتهم لنا. راجع "& # 151؛ نحن معرضون لمخاطر خاصة في الأسواق الناشئة وغيرها" لمزيد من المناقشة حول تعرضنا لهذه المخاطر.
يمكن أن تؤثر الافتراضات من قبل مؤسسة مالية كبيرة تأثيرا سلبيا على الأسواق المالية بشكل عام وعلى وجه التحديد.
وقد تكون الصلابة التجارية للعديد من المؤسسات المالية مترابطة ترابطا وثيقا نتيجة للعلاقات الائتمانية أو التجارية أو المقاصة أو غيرها من العلاقات بين المؤسسات. ونتیجة لذلك، فإن المخاوف بشأن أو تقصیر مؤسسة واحدة قد تؤدي إلی مشاکل کبیرة في السیولة أو خسائر في مؤسسات أخرى أو تقصیرھا. ويشار إليها أحيانا ب "المخاطر النظامية" وقد تؤثر سلبا على الوسطاء الماليين، مثل وكالات المقاصة، ومراكز المقاصة، والمصارف، وشركات الأوراق المالية، والمبادلات، التي نتفاعل معها يوميا.
وقد أدت إمكانية التخلف عن السداد من قبل أحد المشاركين الرئيسيين في السوق في النصف الثاني من السنة المالية 1998 والمخاوف في جميع أنحاء الصناعة المالية فيما يتعلق بالأثر الناجم عن الأسواق إلى المشاركة في اتحاد على مستوى الصناعة استثمر في محفظة رأس المال طويلة الأجل، لب، والتي كما هو موضح تحت عنوان "مناقشة الإدارة وتحليل الوضع المالي ونتائج العمليات & # 151؛ السيولة & # 151؛ الميزانية العمومية". قد تنشأ في المستقبل حالات التخلف الفعلي، والزيادات في المخاطر الافتراضية المتصورة وغيرها من الأحداث المماثلة، ويمكن أن يكون لها تأثير سلبي على الأسواق المالية وعلى غولدمان ساكس.
المعلومات التي نستخدمها في إدارة مخاطر الائتمان لدينا قد تكون غير دقيقة أو غير مكتملة.
وعلى الرغم من أننا نقوم بمراجعة منتظمة لمخاطر االئتمان التي يتعرض لها العمالء واألطراف المقابلة المحددة والصناعات والبلدان والبلدان التي نعتقد أنها قد تعرض مخاوف ائتمانية، قد تنشأ مخاطر افتراضية من أحداث أو ظروف يصعب اكتشافها، مثل االحتيال. كما قد نخفق في الحصول على معلومات كاملة فيما يتعلق بمخاطر تداول الطرف المقابل. وباإلضافة إلى ذلك، في الحاالت التي قمنا فيها بتقديم ائتمان مقابل الضمانات، قد نجد أننا غير مضمونين، على سبيل المثال، نتيجة للتراجع المفاجئ في القيم السوقية التي تقلل من قيمة الضمانات.
أنظمة الكمبيوتر لدينا و تلك الثالثة.
الأطراف قد لا تحقق سنة 2000 الجاهزية & # 151؛
سنة 2000 الإفصاح عن الجاهزية.
ومع اقتراب عام 2000، تقوم العديد من المؤسسات في جميع أنحاء العالم باستعراض وتعديل نظمها الحاسوبية لضمان توافقها مع عام 2000. والمسألة، بوجه عام، هي أن العديد من النظم الحاسوبية والمعالجات الدقيقة القائمة (بما في ذلك تلك الموجودة في المعدات والنظم غير المتعلقة بتكنولوجيا المعلومات) لا تستخدم سوى رقمين لتحديد سنة في حقل التاريخ بافتراض أن أول رقمين من السنة هي دائما "19". وبناء على ذلك، في 1 يناير 2000، قد تقرأ أجهزة الكمبيوتر التي ليست متوافقة مع سنة 2000 سنة 1900. قد تتعطل الأنظمة التي تحسب أو تقارن أو تفرز باستخدام التاريخ غير الصحيح.
قد تفشل أنظمة الكمبيوتر لدينا.
لأننا نعتمد، إلى حد كبير جدا، على حسن سير عمل أنظمة الكمبيوتر لدينا، فإن فشل أنظمتنا لتكون متوافقة مع عام 2000 سيكون له تأثير سلبي مادي على لنا. فالفشل من هذا النوع يمكن أن يؤدي، على سبيل المثال، إلى تسوية الصفقات إلى الفشل، ويؤدي إلى عدم اكتمال أو عدم دقة المحاسبة أو تسجيل أو معالجة الصفقات في الأوراق المالية والعملات والسلع الأساسية والأصول الأخرى، ويؤدي إلى توليد نتائج خاطئة أو يؤدي إلى عدم اليقين بشأن تعرضنا لمخاطر التداول واحتياجنا للسيولة. وفي حال عدم معالجتها، تتضمن المخاطر المحتملة انقطاع األعمال أو إغالقها، والخسارة المالية، واإلجراءات التنظيمية، وأضرار السمعة، والمسؤولية القانونية.
أنظمة الكمبيوتر من الأطراف الثالثة التي نعتمد عليها قد تفشل.
نحن نعتمد على حسن سير أنظمة الكمبيوتر وغيرها من أنظمة تكنولوجيا المعلومات. وتشمل هذه الأطراف الأطراف المقابلة التجارية والوسطاء الماليين مثل الأوراق المالية والسلع التبادلية والمستودعات ووكالات المقاصة وغرف المقاصة والبنوك التجارية والباعة مثل مقدمي خدمات الاتصالات وغيرها من المرافق. ونواصل تقييم الأطراف المقابلة والوسطاء والبائعين الذين لدينا علاقات مالية أو تنفيذية هامة لتحديد مدى استعدادهم لسنة 2000. We have not yet received sufficient information from all parties about their Year 2000 preparedness to assess the effectiveness of their efforts. Moreover, in many cases, we are not in a position to verify the accuracy or completeness of the information we receive from third parties and as a result are dependent on their willingness and ability to disclose, and to address, their Year 2000 problems. In addition, in some international markets in which we do business, the level of awareness and remediation efforts relating to the Year 2000 issue may be less advanced than in the United States.
If third parties with whom we interact have Year 2000 problems that are not remedied, problems could include the following:
in the case of vendors, disruption of important services upon which Goldman Sachs depends, such as telecommunications and electrical power;
in the case of third-party data providers, receipt of inaccurate or out-of-date information that would impair our ability to perform critical data functions, such as pricing our securities or other assets;
in the case of financial intermediaries, such as exchanges and clearing agents, failed trade settlements, inability to trade in certain markets and disruption of funding flows;
in the case of banks and other lenders, disruption of capital flows potentially resulting in liquidity stress; و.
in the case of counterparties and customers, financial and accounting difficulties for those parties that expose Goldman Sachs to increased credit risk and lost business.
Disruption or suspension of activity in the world's financial markets is also possible.
Our Revenues May Be Adversely Affected If Market Activity Decreases Shortly Before and After the Year 2000.
We believe that uncertainty about the success of remediation efforts generally may cause many market participants to reduce the level of their market activities temporarily as they assess the effectiveness of these efforts during a "phase-in" period beginning in late 1999. We believe that lenders are likely to take similar steps, which will result in a reduction in available funding sources. Consequently, there may be a downturn in customer and general market activity for a short period of time before and after January 1, 2000. If this occurs, our net revenues may be adversely affected, possibly materially, depending on how long the reduction in activity continues and how broadly it affects the markets. In addition, we expect to reduce our own trading activities and the size of our balance sheet in order to manage the number and type of our transactions that settle during this period and our related funding needs. This also could reduce our net revenues. We cannot predict the magnitude of the impact that these kinds of reductions would have on our businesses.
We May Be Exposed to Litigation as a Result of Year 2000 Problems.
We may be exposed to litigation with our customers and counterparties as a result of Year 2000 problems. For example, litigation could arise from problems relating to our internal systems or to external systems on which we depend, as well as from problems involving companies in which our clients or the funds we manage hold investments.
Our Year 2000 Program May Not Be Effective and Our Estimates of Timing and Cost May Not Be Accurate.
Our Year 2000 program may not be effective and our estimates about the timing and cost of completing our program may not be accurate. For a description of our program and the steps that remain to be taken, see "Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations — Risk Management — Operational and Year 2000 Risks — Year 2000 Readiness Disclosure".
Other Operational Risks May Disrupt Our.
Businesses, Result in Regulatory Action.
Against Us or Limit Our Growth.
We face operational risk arising from mistakes made in the confirmation or settlement of transactions or from transactions not being properly recorded, evaluated or accounted for. Our businesses are highly dependent on our ability to process, on a daily basis, a large number of transactions across numerous and diverse markets in many currencies, and the transactions we process have become increasingly complex. Consequently, we rely heavily on our financial, accounting and other data processing systems. If any of these systems do not operate properly or are disabled, we could suffer financial loss, a disruption of our businesses, liability to clients, regulatory intervention or reputational damage. The inability of our systems to accommodate an increasing volume of transactions could also constrain our ability to expand our businesses. In recent years, we have substantially upgraded and expanded the capabilities of our data processing systems and other operating technology, and we expect that we will need to continue to upgrade and expand in the future to avoid disruption of, or constraints on, our operations.
Legal and Regulatory Risks Are Inherent and.
Substantial in Our Businesses.
Substantial legal liability or a significant regulatory action against Goldman Sachs could have a material financial effect or cause significant reputational harm to Goldman Sachs, which in turn could seriously harm our business prospects.
Our Exposure to Legal Liability Is Significant.
We face significant legal risks in our businesses and the volume and amount of damages claimed in litigation against financial intermediaries are increasing. These risks include potential liability under securities or other laws for materially false or misleading statements made in connection with securities and other transactions, potential liability for the "fairness opinions" and other advice we provide to participants in corporate transactions and disputes over the terms and conditions of complex trading arrangements. We also face the possibility that counterparties in complex or risky trading transactions will claim that we improperly failed to tell them of the risks or that they were not authorized or permitted to enter into these transactions with us and that their obligations to Goldman Sachs are not enforceable. Particularly in our rapidly growing business focused on high net worth individuals, we are increasingly exposed to claims against Goldman Sachs for recommending investments that are not consistent with a client's investment objectives or engaging in unauthorized or excessive trading. During a prolonged market downturn, we would expect these types of claims to increase. We are also subject to claims arising from disputes with employees for alleged discrimination or harassment, among other things. These risks often may be difficult to assess or quantify and their existence and magnitude often remain unknown for substantial periods of time. We incur significant legal expenses every year in defending against litigation, and we expect to continue to do so in the future. See "Business — Legal Matters" for a discussion of some of the legal matters in which we are currently involved.
Extensive Regulation of Our Businesses Limits Our Activities and May Subject Us to Significant Penalties.
The financial services industry is subject to extensive regulation. Goldman Sachs is subject to regulation by governmental and self-regulatory organizations in the United States and in virtually all other jurisdictions in which it operates around the world.
The requirements imposed by our regulators are designed to ensure the integrity of the financial markets and to protect customers and other third parties who deal with Goldman Sachs and are not designed to protect our shareholders. Consequently, these regulations often serve to limit our activities, including through net capital, customer protection and market conduct requirements. We face the risk of significant intervention by regulatory authorities, including extended investigation and surveillance activity, adoption of costly or restrictive new regulations and judicial or administrative proceedings that may result in substantial penalties. Among other things, we could be fined or prohibited from engaging in some of our business activities. See "Business — Regulation" for a further discussion of the regulatory environment in which we conduct our businesses.
Legal Restrictions on Our Clients May Reduce the Demand for Our Services.
New laws or regulations or changes in enforcement of existing laws or regulations applicable to our clients may also adversely affect our businesses. For example, changes in antitrust enforcement could affect the level of mergers and acquisitions activity and changes in regulation could restrict the activities of our clients and, therefore, the services we provide on their behalf.
Employee Misconduct Could Harm.
Goldman Sachs and Is Difficult to.
Detect and Deter.
There have been a number of highly publicized cases involving fraud or other misconduct by employees in the financial services industry in recent years, and we run the risk that employee misconduct could occur. Misconduct by employees could include binding Goldman Sachs to transactions that exceed authorized limits or present unacceptable risks, or hiding from Goldman Sachs unauthorized or unsuccessful activities, which, in either case, may result in unknown and unmanaged risks or losses. Employee misconduct could also involve the improper use or disclosure of confidential information, which could result in regulatory sanctions and serious reputational or financial harm. It is not always possible to deter employee misconduct and the precautions we take to prevent and detect this activity may not be effective in all cases.
The Financial Services Industry Is Intensely.
Competitive and Rapidly Consolidating.
The financial services industry — and all of our businesses — are intensely competitive, and we expect them to remain so. We compete on the basis of a number of factors, including transaction execution, our products and services, innovation, reputation and price. We have experienced intense price competition in some of our businesses in recent years, such as underwriting fees on investment grade debt offerings and privatizations. We believe we may experience pricing pressures in these and other areas in the future as some of our competitors seek to obtain market share by reducing prices.
We Face Increased Competition Due to a Trend Toward Consolidation.
In recent years, there has been substantial consolidation and convergence among companies in the financial services industry. In particular, a number of large commercial banks, insurance companies and other broad-based financial services firms have established or acquired broker-dealers or have merged with other financial institutions. Many of these firms have the ability to offer a wide range of products, from loans, deposit-taking and insurance to brokerage, asset management and investment banking services, which may enhance their competitive position. They also have the ability to support investment banking and securities products with commercial banking, insurance and other financial services revenues in an effort to gain market share, which could result in pricing pressure in our businesses.
Consolidation Has Increased Our Need for Capital.
This trend toward consolidation and convergence has significantly increased the capital base and geographic reach of our competitors. This trend has also hastened the globalization of the securities and other financial services markets. As a result, we have had to commit capital to support our international operations and to execute large global transactions.
Our Ability to Expand Internationally Will Depend on Our Ability to Compete Successfully with Local Financial Institutions.
We believe that some of our most significant challenges and opportunities will arise outside the United States, as described under "Industry and Economic Outlook". In order to take advantage of these opportunities, we will have to compete successfully with financial institutions based in important non-U. S. markets, particularly in Europe. Some of these institutions are larger, better capitalized and have a stronger local presence and a longer operating history in these markets.
Our Revenues May Decline Due to Competition from Alternative Trading Systems.
Securities and futures transactions are now being conducted through the Internet and other alternative, non-traditional trading systems, and it appears that the trend toward alternative trading systems will continue and probably accelerate. A dramatic increase in computer-based or other electronic trading may adversely affect our commission and trading revenues, reduce our participation in the trading markets and associated access to market information and lead to the creation of new and stronger competitors.
We Are Exposed to Special Risks in.
Emerging and Other Markets.
In conducting our businesses in major markets around the world, including many developing markets in Asia, Latin America and Eastern Europe, we are subject to political, economic, legal, operational and other risks that are inherent in operating in other countries. These risks range from difficulties in settling transactions in emerging markets to possible nationalization, expropriation, price controls and other restrictive governmental actions. We also face the risk that exchange controls or similar restrictions imposed by foreign governmental authorities may restrict our ability to convert local currency received or held by us in their countries into U. S. dollars or other currencies, or to take those dollars or other currencies out of those countries.
To date, a relatively small part of our businesses has been conducted in emerging and other markets. As we expand our businesses in these areas, our exposure to these risks will increase.
Turbulence in Emerging Markets May Adversely Affect Our Businesses.
In the last several years, various emerging market countries have experienced severe economic and financial disruptions, including significant devaluations of their currencies and low or negative growth rates in their economies. The possible effects of these conditions include an adverse impact on our businesses and increased volatility in financial markets generally. Moreover, economic or market problems in a single country or region are increasingly affecting other markets generally. For example, the economic crisis in Russia in August 1998 adversely affected other emerging markets and led to turmoil in financial markets worldwide. See "Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations — Business Environment" for a discussion of the business environment in which we operated during the second half of fiscal 1998. A continuation of these situations could adversely affect global economic conditions and world markets and, in turn, could adversely affect our businesses. Among the risks are regional or global market downturns and, as noted above, increasing liquidity and credit risks, particularly in Japan where the economy continues to be weak and we have significant exposure.
Compliance with Local Laws and Regulations May Be Difficult.
In many countries, the laws and regulations applicable to the securities and financial services industries are uncertain and evolving, and it may be difficult for us to determine the exact requirements of local laws in every market. Our inability to remain in compliance with local laws in a particular foreign market could have a significant and negative effect not only on our businesses in that market but also on our reputation generally. These uncertainties may also make it difficult for us to structure our transactions in such a way that the results we expect to achieve are legally enforceable in all cases. See "— Legal and Regulatory Risks Are Inherent and Substantial in Our Businesses — Our Exposure to Legal Liability Is Significant" for additional information concerning these matters and "Business — Regulation" for a discussion of the regulatory environment in which we conduct our businesses.
Our Conversion to Corporate Form.
May Adversely Affect Our Ability to Recruit,
Retain and Motivate Key Employees.
Our performance is largely dependent on the talents and efforts of highly skilled individuals. Competition in the financial services industry for qualified employees is intense. Our continued ability to compete effectively in our businesses depends on our ability to attract new employees and to retain and motivate our existing employees.
In connection with the offerings and the conversion of Goldman Sachs from partnership to corporate form, the managing directors who were profit participating limited partners will receive substantial amounts of common stock in exchange for their interests in Goldman Sachs. Because these shares of common stock will be received in exchange for partnership interests, ownership of these shares will not be dependent upon these partners' continued employment. However, these shares will be subject to certain restrictions on transfer under a shareholders' agreement and a portion may be pledged to support these partners' obligations under noncompetition agreements. The transfer restrictions under the shareholders' agreement may, however, be waived, as described under "Certain Relationships and Related Transactions — Shareholders' Agreement — Transfer Restrictions" and "— Waivers". The steps we have taken to encourage the continued service of these individuals after the offerings may not be effective. For a description of the compensation plan for our senior professionals to be implemented after the offerings, see "Management — The Partner Compensation Plan".
In connection with the offerings and conversion of Goldman Sachs from partnership to corporate form, employees, other than the managing directors who were profit participating limited partners, will receive grants of restricted stock units, stock options or interests in a defined contribution plan. The incentives to attract, retain and motivate employees provided by these awards or by future arrangements may not be as effective as the opportunity, which existed prior to conversion, to become a partner of Goldman Sachs. See "Management — The Employee Initial Public Offering Awards" for a description of these awards.
Goldman Sachs Will Be Controlled by Its.
Managing Directors Whose Interests May.
Differ from Those of Other Shareholders.
Upon completion of the offerings, our managing directors will collectively own not less than 281,000,000 shares of common stock, or 60% of the total shares of common stock outstanding, which includes the shares of common stock underlying the restricted stock units to be awarded based on a formula. These shares will be subject to a shareholders' agreement, which will provide for coordinated voting by the parties. Further, both Sumitomo Bank Capital Markets, Inc. and Kamehameha Activities Association, which together will own 43,400,473 shares of common stock, or 9.3% of the total shares of common stock outstanding after consummation of the offerings, have agreed to vote their shares of common stock in the same manner as a majority of the shares held by our managing directors are voted. See "Certain Relationships and Related Transactions — Shareholders' Agreement — Voting" and "— Voting Agreement" for a discussion of these voting arrangements.
As a result of these arrangements, the managing directors initially will be able to elect our entire board of directors, control the management and policies of Goldman Sachs and, in general, determine, without the consent of the other shareholders, the outcome of any corporate transaction or other matter submitted to the shareholders for approval, including mergers, consolidations and the sale of all or substantially all of the assets of Goldman Sachs. The managing directors initially will be able to prevent or cause a change in control of Goldman Sachs.
Provisions of Our Organizational Documents May Discourage an Acquisition of Goldman Sachs.
Our organizational documents contain provisions that will impede the removal of directors and may discourage a third party from making a proposal to acquire us. For example, our board of directors may, without the consent of shareholders, issue preferred stock with greater voting rights than the common stock. See "Description of Capital Stock — Certain Anti-Takeover Matters" for a discussion of these anti-takeover provisions.
Our Share Price May Decline Due to the.
Large Number of Shares Eligible.
Sales of substantial amounts of common stock, or the possibility of such sales, may adversely affect the price of the common stock and impede our ability to raise capital through the issuance of equity securities. See "Shares Eligible for Future Sale" for a discussion of possible future sales of common stock.
Upon consummation of the offerings, there will be 467,271,909 shares of common stock outstanding. Of these shares, the 69,000,000 shares of common stock sold in the offerings will be freely transferable without restriction or further registration under the Securities Act of 1933. The remaining 398,271,909 shares of common stock will be available for future sale upon the expiration or the waiver of transfer restrictions or in accordance with registration rights. See "Shares Eligible for Future Sale" for a discussion of the shares of common stock that may be sold into the public market in the future.
Our Common Stock May Trade at.
Prices Below the Initial Public.
The price of the common stock after the offerings may fluctuate widely, depending upon many factors, including the perceived prospects of Goldman Sachs and the securities and financial services industries in general, differences between our actual financial and operating results and those expected by investors and analysts, changes in analysts' recommendations or projections, changes in general economic or market conditions and broad market fluctuations. The common stock may trade at prices significantly below the initial public offering price.
The Liquidity of Our Common Stock.
May Be Adversely Affected by an Inability.
of Goldman, Sachs & Co. to Act as a.
Market-Maker in the Common Stock.
We will list the common stock on the NYSE. The NYSE listing does not, however, guarantee that a trading market for the common stock will develop or, if a market does develop, the liquidity of that market for the common stock.
After the offerings, because Goldman, Sachs & Co. is a member of the NYSE and because of Goldman, Sachs & Co.'s relationship to us, it will not be permitted under the rules of the NYSE to make markets in, or recommendations regarding the purchase or sale of, the common stock. This may adversely affect the trading market for the common stock.
We Expect to Record a Substantial Pre-Tax.
Loss in the Second Quarter of Fiscal 1999.
We expect to record a substantial pre-tax loss in the second quarter of fiscal 1999 due to a number of nonrecurring items described under "Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations — Results of Operations".